创投“国家队”亮相 新兴产业和未来产业迎利好

　　不到一年，被称为创投“国家队”的国家创业投资引导基金正式启动。

　　12月26日，在今年全国两会期间被透露正推动设立的国家创业投资引导基金在北京正式亮相。启动仪式上，由其出资的3只区域基金达成了一批投资意向，涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域。一位现场参加签约的项目代表在接受媒体采访时说，国家创投引导基金的启航对创投行业来说是里程碑的大事，为行业带来了充沛的源头活水，也展现了国家支持科技创新、创投行业发展的坚定决心和深谋远虑。

　　在国家发展改革委当天召开的专题新闻发布会上，国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽介绍，国家创业投资引导基金坚持投早、投小、投长期、投硬科技，引导带动创投市场发展。

　　在解释坚持“投硬科技”时，白京羽提到，聚焦“十五五”规划建议明确的战略性新兴产业和未来产业，该引导基金支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

　　根据国务院批复方案，国家创业投资引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。业内人士认为，引导基金开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3层架构，既实现了国家战略的统一布局，又照顾到不同区域的产业禀赋。

　　“在区域基金层面，引导基金公司通过参股设立有限合伙企业的方式，在科教人才资源密集、创新创业创造活跃、引领带动作用强的京津冀、长三角、粤港澳大湾区，发起设立首批三只区域基金。”国家发展改革委创新驱动发展中心主任、国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏在上述专题新闻发布会上介绍，区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。在子基金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。

　　当天与49只子基金、27个直投项目签订投资意向的3只区域基金，分别是京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金。对于其组建的工作进展，霍福鹏介绍，12月22日，3只区域基金均已完成工商注册，未来3只区域基金总规模均将超过500亿元。

　　他透露，首批3只区域基金已具备投入运作的条件，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。“未来，引导基金将推动在3个区域设立超过600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。”

　　实际上，自年初宣布设立引导基金以来，创投市场正加速回暖。《2025年前三季度中国股权投资市场报告》显示，在募资端，2025年前三季度中国股权投资市场新募集基金数量达3501只，同比上升18.3%；募集总规模为1.16万亿元，同比增长8.0%。投资方面，2025年前三季度股权投资市场共发生8295起投资案例，披露总金额达5407.30亿元，同比分别上升19.8%和9.0%。从行业分布看，IT、半导体、生物技术/医药健康、机械制造等硬科技领域是资本布局的重点。

　　洛能资本总裁、创始合伙人王玉此前接受媒体采访时表示，创投市场回暖尤其出现在市场化程度高、政策鼓励力度大、行政效率高的区域，可以看到一些“长钱”逐渐入市。

　　解决创投行业长期资本短缺的问题也是国家创业投资引导基金的定位之一。

　　财政部经济建设司司长郭方明在上述专题新闻发布会上介绍，在落实国家战略的侧重点方面，国家创业投资引导基金锚定创新链条前端依托早期创新赛道定位，专注解决原始创新阶段企业融资缺口，与侧重成长期培育、成果转化或产业赋能的基金形成互补，避免同质化。同时依托耐心资本属性构建接力机制，为后续阶段基金储备优质创新项目，推动创新成果从源头培育向产业化递进，“联动地方基金结合区域禀赋开展合作，通过子基金联动放大资金杠杆。”

　　对于国家创业投资引导基金发挥的作用，郭方明认为，引导基金将扮演“天使投资人”的角色，弥补市场资金不足的问题，通过市场化方式加大对创业企业的支持力度，分担全社会创新创业风险。

　　在强化投后管理方面，他表示，财政部将积极履行国家出资人责任，做好绩效评价工作，组织行业专家对引导基金绩效考核指标体系进行科学论证、全面评价，重点关注政策目标的实现效果、基金运作的合法合规性等，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。“同时，不断完善监管方式，指导基金构建覆盖‘募投管退’全生命周期的风险防控体系，切实提升资金使用效益。”

　　关于政府引导基金体系建设，郭方明结合今年年初国务院办公厅印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》(国办发〔2025〕1号)说，财政部构建规模适度、布局合理、运作规范、科学高效、风险可控的基金发展格局，“通过市场化方式引导社会资本流向重点领域和薄弱环节，为经济高质量发展提供精准支撑。”（朱彩云）